원자재 상품 거래

마지막 업데이트: 2022년 4월 24일 | 0개 댓글
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HotForex에서 원자재 파생상품 거래의 장점

원자재 선물 약정 명세

원자재 상품 거래
증거금 통화로 표시한 스왑 값 거래 시간
심볼 설명 단위 상대 통화별
기준 스프레드
레버리지(최대) 월요일
장시작
금요일
장마감
휴장
Cotton US Cotton No.2 0.3 1:66 -1.0 -3.3 4:00:00 21:19:59 -
Cocoa US Cocoa 10.0 1:66 -0.5 -1.58 11:45:00 20:29:59 -
Copper Copper 0.008 Floating -0.53 -1.58 1:00:00 23:59:59 일간 23:59:59 - 01:00:00
Coffee Coffee 0.98 Floating -0.51 -1.54 11:15:00 20:29:59 -
Sugar Sugar #11 0.06 Floating -0.13 -0.39 10:30:00 19:59:59 -
  1. 스왑은 시장 조건과 호가 공급자가 제공하는 이자율에 따라 매일 변경될 수 있고 모든 오픈 포지션에 적용됩니다. 매주 수요일에는 세 배의 스왑이 적용됩니다.
  2. 서버 시간: 겨울: GMT+2 및 여름: GMT+3 (써머타임) (3월 마지막 일요일에 시작하여 10월 마지막 일요일에 종료).
  3. 휴장이 되면 모든 대기 주문이 강제 종료됩니다. 대기 상태로 남겨진 주문이 있을 경우 장마감 시간이 지나면 자동으로 주문이 삭제됩니다.

원자재 증거금 계산 - 예

계정 기본 통화: USD
포지션: 1 랏 오픈, 코코아를 2,692에 매수
1 랏 규모: 10 톤
증거금 요건: 명목 가치의 1.50%

명목 가치: 1 * 10 * 2,692 원자재 상품 거래 = 26,920 USD
증거금 요건: 26,920 USD * 0.015 = 403.80 USD

원자재 약정 만료일

심볼 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월
Cocoa 18/02/2022 21/04/2022 22/06/2022 23/08/2022 21/11/2022
Sugar 25/02/2022 28/04/2022 29/06/2022 29/09/2022
Coffee 15/02/2022 19/04/2022 17/06/2022 18/08/2022 17/11/2022
Copper 24/02/2022 27/04/2022 30/06/2022 29/09/2022 28/11/2022
Cotton 18/02/2022 21/04/2022 22/06/2022 21/09/2022 21/11/2022

원자재 시장 특성

원자재는 상거래에 사용되는 천연 자원 또는 농산물과 같은 원재료입니다. 커피, 설탕 및 구리는 시장에서 가장 일반적으로 거래되는 원자재 중 하나입니다.

원자재 가격은 다음과 같은 경제적, 정치적, 환경적 요인의 영향을 받습니다.
• 수요와 공급 • 기술적 진보 • 지정학적 긴장도 • 기상 조건 • 자연 재해

원자재는 투자자가 포트폴리오를 다양화할 수 있는 중요한 수단이 될 수 있습니다. HotForex는 거래자와 투자자에게 낮은 증거금 요건과 가격 노출을 관리할 수 있는 대비 전략으로 다양한 금속, 에너지 및 소프트 상품에 대한 파생상품을 거래함으로써 원자재 시장에 참여할 수 있는 기회를 제공합니다.

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  • HF Markets(SV) Ltd의 회사 등록된 번호 22747 IBC 2015 및 등록된 주소가 스위트 305, 그리피스 기업 센터, 사서함 1510, 비치몬트 킹스타운, 세인트 빈센트 및 그레나딘으로 규정한다.
  • HF Markets SA (PTY) Ltd의 회사 등록 번호 2015/341406/07 및 등기주소는 캐서린 & 웨스트 스위트 18 2층 114 요하네스버그 2031번지 웨스트 스트리트 샌튼입니다.
  • HF Markets (Seychelles) Ltd의 회사 등록된 번호 8419176-1 및 등록된 주소는 S203A호, 2층 오리온 콤플렉스, 빅토리아, 마헤, 세이셸 공화국 입니다.
  • HF Markets Fintech Services Ltd의 회사등록된 번호는 ΗΕ 348222 및 등록 주소가 Spyrou Kyprianou 50, Irida 3 Tower 7th Floor, Larnaca 6057, Cyprus입니다.

위험 경고: 외환거래 및 파생상품과 같은 레버리지 상품 거래는 자본에 대한 높은 리스트을 수반하므로 모든 투자자에게 적합하지 않을 수 있습니다. 거래하기 전에 투자 목표 및 경험 수준을 고려하여 관련된 위험을 완전히 이해하고, 필요한 경우 별도의 자문을 구하십시오. 전문 필독 요망 위험 고지.

지역 제한: HF Markets (SV) Ltd는 미국, 캐나다, 수단, 시리아, 북한,이란, 이라크, 모리셔스, 미얀마, 예멘, 아프가니스탄, 바누아투 및 EEA 국가 거주자에게 서비스를 제공하지 않습니다.

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귀금속, 에너지 등 원자재는 인플레이션에 대한 대비책이자 투자 가치를 높일 수 있는 기회입니다. 둘 다 분산 투자에 있어 중요한 부분입니다. 금, 은, 석유 등 글로벌 원자재 상품은 가격이 개방적이고 투명하며 투자자들 사이에서 인기가 높습니다.원자재는 공급과 수요, 경제와 정책 상황, 환율 변화 등의 요소로 인해 가격 변동이 극심하기 때문에 위험 대비 수익을 올릴 수 있습니다.

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오버나이트 펀딩 조정으로 인한 금액은 웹 트레이딩 플렛폼이나 모바일 앱의 차트 아래에 있는 상품 정보란에서 확인할 수 있습니다.

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원자재 트레이딩이란?

원자재는 ‘하드 원자재’(석유, 금, 고무)와 ‘소프트 원자재’(커피, 밀, 옥수수) 두 종류로 나뉩니다. 하드 원자재는 일반적으로 더 높은 가격대를 형성하고 있지만, 두 종류 모두 상당히 큰 규모로 트레이딩 됩니다. 원자재는 전세계 다양한 거래소에서 거래됩니다. 영국의 경우 석유, 가스 및 기타 에너지 자원은 원자재투자거래소(COINEX)에서, 비귀금속은 런던금속거래소(LME) 거래됩니다. ATFX는 고객님들로 하여금 수익성 있는 시장을 자택에서 편히 거래할 수 있도록 해드립니다.

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AT Global Markets LLC는 세인트빈센트 그레나딘에 등록된 유한책임회사(LLC)입니다(회사 번호: 333 LLC 2020). 등록 사무소: 1st Floor, First St. Vincent Bank Bldg, James Street, Kingstown, St. Vincent and the Grenadines.

AT Global Markets (UK) Ltd는 영국에서 FCA(Financial Conduct Authority)의 인허가와 규제를 받고 있습니다(등록 번호: 760555). 등록 사무소: 1st Floor, 32 Cornhill, London EC3V 3SG, United Kingdom.

ATFX Global Markets (CY) Ltd는 CySEC(Cyprus Securities and Exchange Commission)의 인허가와 규제를 받고 있습니다(라이선스 번호: 285/15). 등록 사무소: 159 Leontiou A' Street, Maryvonne Building Office 204, 3022, Limassol, Cyprus.

AT Global Markets Intl Ltd는 FSC(Financial Services Commission)의 인허가와 규제를 받고 있습니다(라이선스 번호: C118023331). 등록 사무소: G08, Ground Floor, The Catalyst, Silicon Avenue, 40 Cybercity, 72201 Ebène, Republic of Mauritius.

고수준 리스크 투자 경고: 외환 (Forex) 및 차액계약 (CFD) 거래는 투기성이 높고, 고수준의 리스크를 수반하므로 모든 투자자에게 적합한 것은 아닐 수 있습니다. 투자한 자본의 일부 또는 전부를 잃을 수도 있으며, 따라서 손실을 감당할 수 없는 자본을 투자하지 않도록 합니다. 마진 거래와 연계된 모든 리스크에 대해 반드시 인지하고 있어야 합니다. 비즈니스 약관(Terms of Business)에 관한 전문을 참고하시기 바랍니다.

이용제한 지역: AT Global Markets LLC는 캐나다(브리티시컬럼비아주, 퀘벡, 서스캐처원주), 일본, 조선민주주의인민공화국(북한), 이란, 미국(USA)을 비롯한 일부 국가의 거주자들에게는 서비스를 제공하지 않습니다. 한편, 국가 및 관할 사법권에 의해 해당 국가의 국내법 혹은 관련 규제가 본 서비스 제공에 반할 경우에도 해당 지역에서는 서비스를 제공하지 않습니다.

상품의 선물

상품 선물에 대한 투자가 지금 가능합니까? 음, 처음에는 원자재가 가장 관련성이 높은 선물의 금융 자산 중 하나이며, 오늘날에는 예상치 못한 사건으로부터 작물 가격을 보호하기 위해 생산자가 필요로했기 때문에 거래되고 있다는 사실을 기억해야합니다.

원자재의 작업은 다른 작업보다 더 복잡합니다. 어떤 시장의 정상적인 조건이 추가되면 그것이 유형적이고 날씨 요인으로 인한 강한 계절성에 영향을 받기 때문입니다.

또한 선물은 인도 가능합니다. 즉, 선물 계약을 매수 또는 매도 할 때 특정 장소 및 특정 날짜에 해당 원자재의 일정량을 매수 또는 매도 할 의무를 획득하므로 이러한 시장에서 선물을 보호 수단으로 사용하는 상품 구매자 및 생산자와 혼합 투기꾼.

실물 자산에 투자

상품에 투자하는 가장 직접적인 방법은 상품 자체를 구매하는 것입니다. 분명히이 방법은 귀금속과 같은 특정 상품에만 적용되지만 그럼에도 불구하고 이러한 시장에서 노출을 확보하는 방법입니다.

예를 들어, 금에 투자하고 싶다면 금괴를 살 수 있습니다. 제조, 라벨링 및 등록의 표준 조건을 충족하는 정제 된 금의 양입니다.

그러나 이러한 형태의 투자에는 많은 문제가 있습니다. 자산을 저장해야하는 즉각적인 문제가 있습니다. 이러한 유형의 투자는 다른 투자보다 상대적으로 유동성이 적으므로 나중에 교환하는 데 더 비쌉니다. 마찬가지로 금괴는 나눌 수 없기 때문에 유동성이 증가합니다.

교환 거래 펀드에 투자

반면에 상품에 투자하는 많은 사람들은 상품 기반 ETF (Exchange-Traded Fund)에 투자하여 그렇게합니다. ETF는 증권 거래소에서 거래되는 펀드입니다. ETF는 주식, 상품 또는 채권의 다양한 자산 클래스로 구성 될 수 있습니다.

일부 ETF는 실물 금 ETF와 같은 기초 상품 자체의 가격을 추적하는 것을 목표로합니다. 반면에 일부는 해당 상품을 추출하거나 악용하는 회사의 주식을 보유 할 수있는 ETF 구성을 통해 상품을 추적하려고합니다. 후자의 유형의 ETF는 기초 상품보다 가격이 더 다른 것으로 알려져 있습니다.

선물 계약에 투자

상품 선물은 특정 수량의 상품을 특정 가격과 미래의 특정 날짜에 매수 또는 매도하는 계약입니다. 상인은 상품이 각각 롱 포지션을 취하 든 숏 포지션을 취 하느냐에 따라 고정 가격에 비해 가치가 상승하거나 하락하면 돈을 벌 수 있습니다.

선물은 파생 상품이므로 상품 자체를 소유하지 않습니다. 구매자는 선물을 사용하여 가격 변동과 관련된 위험을 헤지 할 수 있으며 (특히 변동성이 더 심한 소프트 상품 시장에서) 판매자는 선물을 사용하여 제품 수익을 "고정"할 수 있습니다.

기초에 대한 CFD에 투자

투자자는 상품 시장에서 노출을 얻는 수단으로 상품 CFD를 거래 할 수 있습니다. 차액 계약 (CFD)은 파생 상품으로, 계약의 시작과 종료 사이에 기초 자산의 가격 차이를 지불하기위한 계약 (일반적으로 브로커와 투자자 사이)이 있습니다. 마진으로 CFD를 거래합니다. 즉, 거래 가치의 일부만 입력하면됩니다. 레버리지 거래를 통해 거래자는 더 적은 초기 예치금으로 더 많은 노출을 얻을 수 있습니다.

상품 거래 CFD에 투자하면 많은 이점이 있습니다. CFD는 파생 상품이기 때문에 인지세가 면제되므로 CFD를 거래 할 때 비용이 적게 듭니다.

상품에 투자

상품에 대한 투자를 고려하는 몇 가지 방법이 있습니다. 하나는 귀금속 덩어리와 같은 다양한 양의 물리적 원자재를 구입하는 것입니다. 투자자는 특정 상품 지수를 직접 추적하는 선물 또는 교환 거래 상품 (PTE) 계약을 사용하여 투자 할 수도 있습니다. 이들은 일반적으로 정교한 투자자에게만 권장되는 변동성이 높고 복잡한 투자입니다.

상품에 노출되는 또 다른 방법은 상품 관련 회사에 투자하는 뮤추얼 펀드를 이용하는 것입니다. 예를 들어, 석유 및 가스 펀드는 에너지의 탐사, 정제, 저장 및 분배에 종사하는 회사가 발행 한 주식을 소유합니다.

상품 재고와 상품이 항상 동일한 수익을 제공합니까? 반드시 그런 것은 아닙니다. 한 투자가 다른 투자를 능가하는 경우가 있으므로 각 그룹에 할당을 유지하면 포트폴리오의 전반적인 장기 성과에 기여할 수 있습니다.

첫 번째는 다양 화입니다. 시간이 지남에 따라 상품 및 상품 주식은 다른 주식 및 채권과 다른 수익을 제공하는 경향이 있습니다. 같은 속도로 움직이지 않는 자산이있는 포트폴리오는 시장 변동성을 더 잘 관리하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 다각화는 이익이나 손실에 대한 보증을 보장하지 않습니다.

다양한 상품의 가격은 수요와 원자재 상품 거래 공급, 환율, 인플레이션 및 전반적인 경제 건전성과 같은 요인으로 인해 변동될 수 있습니다. 최근 몇 년 동안 거대한 글로벌 인프라 프로젝트로 인한 수요 증가는 상품 가격에 큰 영향을 미쳤습니다. 일반적으로 원자재 가격 상승은 관련 산업의 기업 주식에 긍정적 인 영향을 미쳤습니다.

인플레이션에 대한 헤지 가능

인플레이션 (주식과 채권의 가치를 떨어 뜨릴 수 있음)은 종종 더 높은 상품 가격을 의미 할 수 있습니다. 상품은 높은 인플레이션 기간에 잘 수행되었지만 투자자는 상품이 다른 유형의 투자보다 훨씬 더 변동성이 클 수 있음을 알아야합니다.

기본 투자의 위험

주요 위험. 상품 가격은 매우 변동이 심할 수 있으며 상품 산업은 세계 이벤트, 수입 통제, 글로벌 경쟁, 정부 규제 및 경제 상황의 영향을 크게받을 수 있으며,이 모든 것이 상품 가격에 영향을 미칠 수 있습니다. 투자가 가치를 잃을 가능성이 있습니다.

단일 섹터 또는 상품을 추적하는 뮤추얼 펀드 또는 주식 상품은 평균 이상의 변동성을 가질 수 있습니다. 또한 선물, 옵션 또는 기타 파생 상품을 사용하는 상품 펀드 또는 PTE는 변동성을 더욱 증가시킬 수 있습니다.

원자재 투자와 관련된 위험 외에도 이러한 펀드는 정치, 경제 및 통화 불안정으로 인한 변동성을 포함하여 해외 및 신흥 시장에 대한 투자에 수반되는 위험을 수반합니다.

상품 펀드는 다각화 전략에서 역할을 할 수 있지만, 펀드는 일반적으로 이용 가능한 것보다 적은 수의 개별 주식에 자산의 상당 부분을 투자하기 때문에 다각화되지 않은 것으로 원자재 상품 거래 간주됩니다. 1 개 또는 2 개 산업에 집중되어 있습니다. 결과적으로 단일 투자의 시장 가치의 변화는 더 다양한 펀드에서 발생하는 것보다 주가에 더 큰 변동을 일으킬 수 있습니다.

상품 중심 주식 펀드는 선물 계약을 사용하여 기초 상품 또는 상품 지수를 추적 원자재 상품 거래 할 수 있습니다. 이러한 유형의 증권 거래는 투기 적이며 변동성이 매우 높아 펀드의 성과가 기초 상품의 성과와 크게 다를 수 있습니다. 이 차이는 시장 상황과 펀드의 투자 전략에 따라 양수 또는 음수 일 수 있습니다.

인기있는 Ucits 프레임 워크를 사용하여 상품에 투자하는 것은 어렵습니다. David Stevenson은 투자자가이 자산 클래스에 액세스 할 수있는 방법과 이에 대한 관심이 있는지 알아 봅니다. Martin Estlander에 관한 한 상품은 '탁월한 다각화 도구'입니다. 그렇다면 핀란드 회사 인 Estlander & Partners (E & P)의 설립자는 왜이 자산 군에 접근하고자하는 개인 투자자들이 많은 장애물에 직면하고 있는지 알고 싶어할까요?

개인 투자자는 상품에 투자 할 수 있지만, XNUMX 월에 E & P 상품 펀드를 출범 한 Estlander는 상품 투자를 제한하는 요소 인 Ucits 펀드에 대한 유럽의 엄격한 다각화 규칙을 언급합니다. Estlander는 Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD)에 따라 E & P Commodity Fund를 구성했지만 Ucits 브랜드가 유명한 것과 동일한 투자자 보호를 제공한다고 언급했습니다.

상품에 투자하기 위해 AIFMD 규제 펀드를 사용할 때의 주요 단점 중 하나는 규제가 투자 할 수있는 투자자의 수를 감소 시킨다는 것입니다. 교환 거래 펀드 (ETF) 제공 업체 인 Ossiam의 사업 개발 책임자 Isabelle Bourcier는 Ossiam의 상품 펀드가 Ucits 규정을 준수하는 것이 필수적이라고 말했습니다. "상품 범위를 상품으로 확장하기로 결정했을 때 그리고 우리는 몇몇 지수 제공자와 이야기를 나눴습니다. 우리가 요청한 조건 중 하나는 지수가 Ucits 규정을 완전히 준수 할 수 있도록 지수가 Ucits 다양 화 표준을 충족하는지 확인하는 것이 었습니다. ETF가 거래소에 상장되기 위해서는 Ucits 태그가 필수적입니다.”라고 그는 말합니다.

구조화 상품 펀드

AIFMD에 따라 구조화 된 상품 펀드는 Ucits 펀드와 동일한 방식으로 유럽 전역으로 이동할 수 있지만 상당한 차이가 있습니다. Ucits 펀드와 달리 E & P Commodity Fund가 예상 가격에 대한 정보를 제공하는 것 외에도 매주 제공하지만 일일 유동성 보고서가 필요하지 않습니다. 그러나 왜 지금이 특별한 금융 자산에 대해 이러한 작업을 원자재 상품 거래 수행 할 수 있습니까?

투자자들이 그 공간에 들어가는 제약이 있든, 아니면 한 번 안에 전략의 범위에 관계없이, 어쨌든 이제는 상품에 투자하기에 좋은시기입니까? 최근 원자재 가격, 특히 유가가 하락했습니다. “일반적으로 우리는 상품을 살펴보기에 좋은시기라고 생각합니다.

ETF Securities의 유럽 유통 책임자 인 Bernhard Wenger는 각 부문이 매우 다르게 작동합니다. 긴 상품 슈퍼 사이클이 끝난 것처럼 보임에 따라 상품에 투자 할 수있는 기회는 이제 추가적인 위험을 수반하지만 더 큰 보상 잠재력도 있습니다. 기업들은 현물 상품 가격과 선물 가격의 차이 (선물 언어에서 백워데이션 및 콘탱고라고하는 요소)와 공급 요소만큼 중요한 요소와 가능한 혜택을 계산하기위한 수요를 연구하고 있습니다.

에너지 기반 제품

UBS ETF CMCI 합성물 인 Ucits ETF는 에너지, 농업 및 산업용 금속과 같은 다양한 상품을 포함하지만 '부정적 롤링 성능'을 완화 할 수 있습니다. UBS ETF의 CEO 앤드류 월시 (Andrew Walsh)에 따르면이 상품은 60 월 초 53 주 만에 XNUMX 천만 달러 (XNUMX 만 유로)의 투자를 유치하여 상품 투자에 대한 욕구가 있음을 보여 주었다. Estlander는 "우리는 등식의 일부인 장기적인 추세를 찾으려고 노력하고 있으며, 가격이 긴축 될 때 공급이 수요를 충족하기에 충분하지 않은 특수한 상황을 찾으려고 노력하고 있습니다."라고 말합니다. 또 다른 투자 방법은 다음과 같습니다. 증권 거래소 (ETC)에 상장 된 상품을 통해 개인 개인에서 연금 기금에 이르기까지 누구나 투자 할 수 있다는 이점이 있습니다.

상품에 대한 민간 투자자의 참여는 Intertrader의 수석 시장 전략가 인 Steve Ruffley가 알아 차린 것입니다. "이제 일반 사람들이 석유에 관여하는 것을 봅니다. 예전에는 전문가로 구성된 팀이 하루 24 시간 동안 거래 했었습니다."그는이 현상이 오래 지속될 것이라고 생각하지 않는다고 덧붙였습니다. ETC 사용의 주요 장점 중 하나는 유동성이 높다는 것입니다. Wenger가 설명했듯이 일반적인 상품 투자자는 매수 및 보유 투자자가 아니라 전술가입니다. 추가 된 유동성으로 인해 투자자는 이러한 도구를 사용하는 데 근본적인 위험이 있다고 말해야하지만 신속하게 출입 할 수 있습니다.

그들은 다른 제품에 할당 된 투자자 보호가 없기 때문에 Walsh에 따르면 많은 돈을 잃을 수 있습니다. 현재 원자재 분야에서 경쟁이 분명하지 않습니다. 투자자와 투자 은행이 퇴장하고 있습니다. 은행은 자본 요구 사항을 유지해야한다는 규제 압력을 받고 있으며 일부는 투자 은행이 어쨌든 큰 상품 거래 데스크를 가지고 있지 않다고 주장 할 것입니다. 그러나 게임에 남아있는 사람들에게는 유리한 시장으로 보입니다.

귀금속에 대한 투자

금은 대피소 가치 위기 시나리오에서 그리고 채권 및 주식과 같은 다른 투자 옵션은 종종 스트레스와 시장 불안정의시기에 실패하는 반면, 황색 금속은 최근 몇 년 동안 안정성과 금융 불안정의시기에 투자 결과를 개선하는 것으로 나타났습니다.

금괴, 다양한 양식 또는 형태, 동전을 통해 금에 투자 할 수 있지만,이를 위해서는 원산지에서 합법적 입찰을했고 80 %를 초과하지 않는 가격으로 판매되어야합니다. 자유 시장에서 금의 가치.

2 ~ 1.000 그램의 금괴에서 100 원자재 상품 거래 ~ 21.000 유로 사이의 지출이있을 수있는 이러한 특성의 다양한 제품을 구입할 수 있습니다. "Kruger Rand"또는 "Maple Leaf"가 눈에 띄는 귀금속 동전은 150 유로에서 구입할 수 있습니다.

[M아카데미] 원자재 금융화 시대, 헤지전략 재점검 필요하다

최용혁 포스코경영연구원 수석연구원

최용혁 포스코경영연구원 수석연구원

금융회사들이 잇따라 원자재 투자상품을 내놓고 있다. 이러한 상품들은 주가연계증권(ELS)·상장지수펀드(ETF)·상장지수채권(ETN) 등 불리는 이름은 다양하지만 공통으로 원자재 선물(commodity futures)과 같은 파생상품을 조합해 만들어진다. 기업뿐만 아니라 일반투자자도 증권회사를 통해 해외에서 거래되는 원유·비철금속·곡물·에너지 시장에 손쉽게 접근할 수 있게 된 것이다. 하지만 원자재가 누구나 투자할 수 있는 금융상품이 됐다는 사실은 원자재를 취급해온 기업에는 또 다른 위협이 되고 있다.

당초 원자재 파생상품은 원자재를 판매하거나 구입하는 기업들이 가격 변동 위험을 줄이기 위해 고안했다. 설비 가동 중단이 어려운 정유사나 비행기를 항상 띄워야 하는 항공사 같은 기업은 원자재 가격에 따라 가동률을 탄력적으로 조정하기 어렵다. 안정적인 원자재 공급을 필요로 하는 기업은 원자재 가격 변동이 심할 경우 현금 흐름에 문제가 발생한다. 이때 파생상품을 거래하면 미래 시점에 거래할 원자재 가격의 변동폭을 울타리 치듯이(헤지·hedge) 현재 시점에 결정할 수 있다. 헤지를 하기 위해서는 기업의 리스크를 대신 떠안을 거래 상대방이 필요한데 그동안 금융회사들이 리스크 프리미엄이라고 불리는 수익을 대가로 이 역할을 담당해왔다.

2815A37 경제교실22

원자재 시장서 사라진 포트폴리오 효과

투자수익 좇는 금융자본, 원자재 시장 대거 유입

가격 전망 복잡해져 정확도 하락, 변동폭은 커져

헤지정책의 비용효익, 제로베이스서 검토를

US Airways 유가 원자재 상품 거래 헤지비용 배럴당 10弗 추산

되레 원가관리 악영향 판단. 선물거래서 손떼

원자재 파생상품 시장의 전통적인 구도는 미국을 중심으로 변화하기 시작했다. 투자 수익을 목적으로 한 금융자본이 원자재 파생상품 시장에 대거 유입되기 시작하면서다. 지난 2000년대 초반에 있었던 미국의 상품선물현대화법 통과를 비롯한 일련의 원자재 파생상품 거래 규제 완화가 이러한 현상을 촉발했다. 헤지펀드 운영자 마이클 마스터스의 미국 의회 증언에 따르면 2003년 130억달러였던 대형 투자기관의 원자재 상품 거래 규모가 5년도 안 돼 2,600억달러로 20배 증가했다고 한다.

그 결과 원자재 시장이 금융 시장처럼 움직이는 금융화(financialization)가 나타났다. 역사적으로 원자재 상품 거래 원자재 가격은 주식과 같은 금융 상품과 비교적 관련 없이 움직인다고 알려졌다. 상호 독립적으로 변동하는 자산으로 포트폴리오를 구성하면 리스크를 낮추면서 기대수익률을 올릴 수 있다. 이 점은 국부펀드·연기금 등 대형 투자자들이 자산 포트폴리오에 대거 원자재를 편입시킨 이유이기도 하다. 하지만 그 결과 원자재 가격이 금융 시장의 자금 유출입에 영향을 받아 역설적으로 주식 시장과 동조화되는 현상이 나타나게 됐다. 연간 주가와 원자재 가격의 동조화 정도를 측정하는 상관계수가 2000년 이전에는 평균적으로 -0.02~0.08에 불과했지만 2000년대 후반에는 0.60~0.70까지 올랐으며 현재도 0.30 수준이다.

서로 다른 원자재 상품 거래 원자재 가격 간의 동조화도 발생하고 있다. 특히 S&P GSCI나 CRB지수 등 원자재 가격 지수에 편입된 종목에서 강하게 나타난다. 원자재 가격 지수를 추종하는 펀드가 원자재 시장으로 투자 자금이 유입되는 주된 통로이고 자금이 유출입될 때마다 지수에 포함된 상품 가격이 영향을 받기 때문이다. 원유나 비철금속·곡물에 비해 지수에 포함돼 있지 않은 철광석이나 석탄이 상대적으로 동조화 수준이 낮은 것을 봐도 알 수 있다.

원자재의 금융화로 원자재 가격을 전망하는 것이 복잡해졌다. 수요 산업 경기, 생산지 기후나 정세 등 지리적 요소, 재고 수준과 같은 원자재 수급 요인 중심의 가격 전망 정확도가 떨어졌다. 전문기관들이 제시하는 원자재 가격 전망치의 편차도 커졌다. 케네스 싱글턴 스탠퍼드대 교수는 유가에 대한 금융시장의 영향이 컸던 2008년 전후 전문 분석기관들의 유가 전망치 편차가 전보다 네 배가량 확대됐다고 분석했다. 이제 기업들이 원자재 가격 전망에 자금 동향과 같은 금융시장의 요인뿐만 아니라 다른 원자재 가격 동향을 고려해야 하는 것은 너무나 당연해졌다.

또한 기업들은 헤지 정책의 비용효익을 재분석해 원자재 가격 변동이 영업이익에 미치는 영향을 재평가할 필요가 있다. 헤지 정책의 유지 여부도 제로베이스에서 검토돼야 한다. US항공(US Airways)의 경영진은 배럴당 10달러씩 유가 원자재 상품 거래 헤지에 비용을 들이는 것보다 그냥 두는 것이 원가 관리에 더 유리하다는 점을 알고 유가 선물거래에서 손을 떼는 결정을 했다. 여전히 많은 기업이 불필요해진 헤지로 스콧 커비 유나이티드항공 최고경영자(CEO)의 비유처럼 “월가를 배 불리는 조작된 게임”에 속고 있을 수 있다.


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